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公司原名“南方泵业”，成立于1991年，2010年12月上市，是国内最早研发并规模化出产不锈钢冲压焊接离心泵的企业，也是该细分范畴的龙头企业。跟着公司原有营业进入不变增加阶段，2015年，公司起头向环保行业转型。2015年度收购了金山环保100%股权，自2015年11月起金山环保纳入归并报表范畴；2016年4月公司完成了对中咨华宇100%股权的收购工做，自2016年5月起中咨华宇纳入归并报表范畴。2016年前三季度，公司实现停业收入17。56亿元，同比增加51。66%；归属于上市公司通俗股股东的净利润2。94亿元，同比增加107。95%金山环保起步于污水处置营业，独创疏水膜手艺敏捷打开污泥及蓝藻处置市场。全资子公司金山环保次要为工业企业和市政项目供给污水处置及污泥处置全体处理方案，其历时10年研发成功的“太阳能低温复合膜无害化取资本化处置污泥及温室种植集成手艺”为国内初创，具有地盘分析操纵高、收受接管操纵价值高档长处，可实现污泥及蓝藻的减量化和资本化。近年来，金山环保起头加大该项手艺的推广使用力度，已正在污泥处置及蓝藻处置范畴屡获订单，成为其次要收入来历。金山环保许诺2015年、2016年、2017年净利润别离不低于人平易近币1。2亿元、1。9亿元、3亿元。2015年，2016年前三季度，金山环保实现停业收入3。78亿元，净利润1。06亿元。目前金山环保正在手订单丰裕，跟着其污泥项目标连续投运，示范效应可能带动市场拓展加快推进，将来业绩很可能超出许诺方针。中咨华宇为国内平易近营环评公司龙头，将显著受益于“红顶中介”脱钩。环保部于2015年3月公布《全国环保系统环评机构脱钩工做方案》，“红顶中介”分三批脱钩，此中第三批150家机构将于2016年岁尾前完成脱钩；2015年9月公布新的《扶植项目影响评价天分办理法子》，大幅提高了环评机构的设立取升级门槛；2016年4月部发布《关于废止的通知》，监理试点工做正式终止，监理工做正式纳入国度和各级环保部分办理工做内容；2016年7月，新《影响评价法》获通过，对环评未批先建等违法行为收严了惩罚办法。一系列政策办法的发布，一方面使得环评市场所作愈加公允，平易近营企业将面对更多机缘；另一方面，进一步激发了市场需求，市场集中度亦获得逐渐提拔。中咨华宇是公司积极开辟国内征询、环保设想、环保管理甚至环保投资的平台。2016年，中咨华宇征询既有市场获得无效巩固，新开市场取得优良开局，正在铁、机场等新兴投资热点行业实现了优良拓展，突发事务应急预案、污染防治方案、场地评估等环评外延营业进一步丰硕了公司的征询营业款式。中咨华宇许诺2016、2017、2018年的净利润别离不低于人平易近币8，500万元、11，050万元、13，260万元。2016年前三季度中咨华宇实现停业收入25，057万元，净利润7，550万元，完成全年业绩方针应无虞。保守泵制制营业估计将连结平稳成长。公司正在不锈钢冲压焊接离心泵范畴有着二十多年的成长汗青，是国内不锈钢冲压离心泵的龙头企业。产物包罗：从导产物CDL系列和CHL系列等不锈钢冲压焊接离心泵、大泵消防泵、污水泵等中高端泵、全套变频供水设备、零配件及其他系列产物，次要使用范畴为清水处置、楼宇供水、工业清洗、空调水轮回、深井提水、中低压汽锅给水泵、制药食物、电力行业、化工行业等。近年来，公司持续加大成套变频供水设备、污水泵、中开泵（水利泵）、管道泵等新产物的市场开辟力度，取得较快增加。2016年前三季度，公司保守制制板块实现发卖收入11。27亿元，全体连结平稳增加势头。股权激励及员工持股打算彰显公司决心。2016年10月25日通知布告推出股权激励打算，拟向激励对象授予合计3，881万份股票期权，行权价钱27。84元/股。行权前提为：以2015年净利润为基数，2016、2018年净利润增速别离不低于70%、125%、170%，相当于比增速别离为70%、32%、20%。分级特定多客户资产办理打算的B类份额，资金来历为公司现实节制人沈金浩先生以其自有资金供给无息告贷支撑。兴全睿众中金分级特定多客户资产办理打算份额上限为6亿份，按照1！2的比例设立A类份额和B类份额，打算以二级市场采办的体例买入并持有中金股票。股权激励及员工持股打算反映出办理层对公司将来成长前景的乐不雅预期。盈利预测取投资评级。我们估计公司2016/2017年停业收入别离为27。81/36。10亿元，净利润别离为4。90/7。03亿元，对应EPS0。73/1。05元。赐与公司2017年30-35倍PE，合理估值区间为31。58-36。85元。公司将来的外延成长仍可等候，且已取中国一冶合做拟进入PPP范畴，将来亦可能收成大单。目前公司股价26。96元，低于股权激励行权价，我们赐与公司“保举”评级。风险提醒。公司的污泥处置手艺推广进度偏慢；进入PPP范畴后，公司欠债添加、财政成本压力加大。
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