本周（1月19日-1月23日），商贸零售和社会办事指数别离报收2541。70点/9615。81点，别离上涨2。16%/上涨3。20%（同期上证综指累计上涨0。84%），正在31个一级行业平分别位居第16/12位。商社各细分板块中，本周钟表珠宝板块涨幅最大，2026年岁首年月至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周新华百货（+22。0%）、三峡旅逛（+18。7%）、新迅达（+18。3%）涨幅靠前。
投资从线二（线下零售）：关心趋向变化摸索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，沉点保举永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代等。
本周国度统计局发布社零数据：2025年全年我国社零总额同比+3。7%，此中12月同比+0。9%，消费呈暖和苏醒态势。分消费类型看，办事零售表示优于商品零售；分渠道看，线上业态持续苏醒，线下超市、便当店和专业店表示相对稳健；分品类看，粮油食物表示更优，可选消费品类表示有所分化，化妆品、金银珠宝表示更优。瞻望后续，正在零售业高质量转型的政策指点下，新一年无望进一步消费潜能。此外，1月24日老铺黄金SKP门店启动恋人节大促，店肆发卖表示火热，消费者反馈强烈热闹、列队热度高。正在金价走高取老铺跌价预期配合感化下，消费者采办志愿加强并无望提拔相关预算，需求端连结较高程度，关心春节发卖超预期催化。我们认为，高端中式古法黄金仍正在持续破圈，品牌溢价已成立，高势能商圈持续结构，叠加高净值客群运营取办事能力提拔，持久成长动能强劲。
投资从线一（黄金珠宝）：关心具备差同化产物力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，沉点保举潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的周生生等。